财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖一本书多重，一本书多重有一斤吗ong>，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè一本书多重，一本书多重有一斤吗)份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池一本书多重，一本书多重有一斤吗厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。