当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来(lái)最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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