4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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